美股大牛市全靠美联储印钞?经调整后,标普500今年暴跌了30%

原创 PC4f5X  2021-01-22 18:54 

原标题:美股大牛市全靠美联储印钞?经调整后,标普500今年暴跌了30% 来源:腾讯新闻

腾讯证券12月15日讯,在过去十年时间里,货币供应量一直都是美国市场的核心。随着美联储不断印钞,所有东西的平均价格都会随之上涨,这是因为金融体系中变得有更多的美元在追逐资产。

正因如此,所以人们必须要知道的一件事情是,一项资产的表现有多少是由基本面升值等传统因素来解释的,又有多少是该由印钞的因素来解释的。

在未经通胀调整的情况下,标普500指数在今年截至目前为止的交易中已经累计上涨了20%,这看起来像是很棒的表现。但应该意识到的是,今年的货币供应量增长达到了51%,这种增长高到令人难以置信。因此,在经过货币通胀调整的基础上,标普500指数今年实际上相当于下跌了30%,这种表现堪称悲惨。当然,被印出来的钱正在流向其他地方,加密货币和个股等资产的表现远远超过标普500指数。

再往前回溯,标普500指数在2008年开始的“量化宽松”(QE)时代取得了令人难以置信的增长,十多年以来的年化回报率超过12%。然而,如果意识到金融体系中的货币供应量在同一时期以每年13%的速度增长时,这种表现似乎就没那么令人印象深刻了。在经过货币通胀调整的基础上,标普500指数自2008年以来实际上每年了下跌1%。换句话说,当前这波一生之中只有一次的牛市其实只用两个字就能解释了:印钞。

当然,情况并不总是如此。在市场对“量化宽松”上瘾之前,标普500指数的表现实际上每年比印钞率高出6%。

但在最近的这十几年里,股票和其他金融资产已经变得完全依赖印钞,就像吸毒者一样,而这些钱在很大程度上绕过了实体经济。就金融状况和实体经济状况之间极端背离的例子而言,可以从下图中看出,这张图表显示的是自1960年以来美国工资的累计增长与货币供应量增长之间的对比。在“量化宽松”时代之前,印钞会随着商业周期的起伏而起伏,但工资的长期增长率与货币供应量的增长完全相同。但自2008年开始量化宽松以来——尤其是在今年——印钞已经变得与实体经济完全脱节

将时钟往后推一年,随着明年经济从新冠病毒疫情中逐步恢复过来,各国央行将失去保持疯狂印钞步伐的政治支持。对市场来说,这意味着它可能不得不找回从前的记忆,依靠自己的力量重新站起来并正常运转。但是,各国央行有没有决心让市场顶住令人不快的撤资来进行自我修复,那就是个问题了。(星云)

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